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1，如何對一個企業(yè)進行價值評估
2，如何評估企業(yè)價值
3，企業(yè)價值評估名詞解釋
4，企業(yè)價值評估的方法主要有哪些
5，企業(yè)價值評估
6，企業(yè)價值評估方法
7，如何進行企業(yè)價值的評估

1，如何對一個企業(yè)進行價值評估

企業(yè)價值評估方法 1.客觀估價法。客觀估價法，就是以已確定的資產(chǎn)價值為基礎的一類估價方法。主要包括賬面價值法、原始成本價值法、市場價值法、公允價值法、清算價值法等。 2.比較估價法。比較估價法又稱為以營利為基礎的估價法，即資產(chǎn)的價值或企業(yè)的價值來自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價。 3.折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法。折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法是指一項資產(chǎn)的價值是由其預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。企業(yè)價值表現(xiàn)為以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率對未來預期現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)的貼現(xiàn)值，即企業(yè)價值與企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量成正比，與折現(xiàn)率成反比。以上三種估價方法都有其各自的適用范圍和局限性，但目前比較科學、實用、客觀的還是折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法。

如何對一個企業(yè)進行價值評估

2，如何評估企業(yè)價值

企業(yè)價值評估方法主要有：資產(chǎn)價值評估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場比較法和期權(quán)價值評估法等四種。1. 資產(chǎn)價值評估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財務報表記錄，對企業(yè)資產(chǎn)進行分項評估，然后加總的一種靜態(tài)評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。2. 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法是在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標企業(yè)價值的方法。3. 市場比較法是基于類似資產(chǎn)應該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場價值，最后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。4. 期權(quán)價值評估法：在某給定日期或固定價格購進或權(quán)價值來源于本礎資產(chǎn)的價值超賣出期權(quán)才有收Scholes模型。

企業(yè)所在領域的地位，企業(yè)行業(yè)所排的位置，企業(yè)是否是朝陽企業(yè)，企業(yè)能貢獻的社會價值

如何評估企業(yè)價值

3，企業(yè)價值評估名詞解釋

去百度文庫，查看完整內(nèi)容>內(nèi)容來自用戶:li雷雷1企業(yè)價值評估：以企業(yè)價值為對象，對企業(yè)未來產(chǎn)生收益的可持續(xù)能力做出估算，能夠為投資者和管理層等相關利益主體提供決策相關信息。2企業(yè)價值：指企業(yè)全部資產(chǎn)的價值。3股東價值：亦稱資本價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)價值。4持續(xù)經(jīng)營價值：假設企業(yè)永續(xù)存在條件下的價值。5清算價值：企業(yè)破產(chǎn)被迫清算時的價值。6少數(shù)股權(quán)價值：7控股權(quán)價值：8市場法：是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。9成本法：也叫資本基礎法，是指被評估企業(yè)基準日的資產(chǎn)負債表為基礎，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。10收益法：是指將預期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評估對象價值的評估方法。11期權(quán)估價法：是在期權(quán)定價理論的基礎上，充分考慮了企業(yè)在未來經(jīng)營中存在的投資機會或擁有的選擇權(quán)的價值，進而評估企業(yè)價值的一種方法。12賬面價值：是企業(yè)在一定時點，資產(chǎn)負債表上所顯示的資產(chǎn)總額，是包括債權(quán)人和所有者在內(nèi)的企業(yè)所有資金提供者對公司資產(chǎn)要求權(quán)的價值加總。13市場價值：企業(yè)的股票價格與企業(yè)債務的市場價值之和，是指被評估企業(yè)在評估基準日公開市場上最可能實現(xiàn)的交易價格的估計值。4415

評估價值（av），也叫公司價值，是基于公司預測的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的價值，表示公司所有者未來會從其資產(chǎn)及日常運作中獲得的收入現(xiàn)值。

企業(yè)價值評估名詞解釋

4，企業(yè)價值評估的方法主要有哪些

企業(yè)價值評估方法主要有：資產(chǎn)價值評估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場比較法和期權(quán)價值評估法等四種。1、資產(chǎn)價值評估法資產(chǎn)價值評估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財務報表記錄，對企業(yè)資產(chǎn)進行分項評估，然后加總的一種靜態(tài)評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。2、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標企業(yè)價值的方法。3、市場比較法市場比較法是基于類似資產(chǎn)應該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場價值，最后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。4、期權(quán)價值評估法期權(quán)價值評估法下，利用期權(quán)定價模型可以確定并購中隱含的期權(quán)價值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標企業(yè)的價值。期權(quán)價值評估法考慮了目標企業(yè)所具有的各種機會與經(jīng)營靈活性的價值，彌補了傳統(tǒng)價值評估法的缺陷，能夠使并購方根據(jù)風險來選擇機會、創(chuàng)造經(jīng)營的靈活性，風險越大，企業(yè)擁有的機會與靈活性的價值就越高。

企業(yè)價值評估方法主要有：資產(chǎn)價值評估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場比較法和期權(quán)價值評估法等四種。1、資產(chǎn)價值評估法資產(chǎn)價值評估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財務報表記錄，對企業(yè)資產(chǎn)進行分項評估，然后加總的一種靜態(tài)評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。2、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將發(fā)生在不同時點的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標企業(yè)價值的方法。3、市場比較法市場比較法是基于類似資產(chǎn)應該具有類似價格的理論推斷，其理論依據(jù)是“替代原則”。市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場價值，最后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。4、期權(quán)價值評估法在某給定日期或固定價格購進或權(quán)價值來源于本礎資產(chǎn)的價值超賣出期權(quán)才有收Scholes模型。期權(quán)價值評估法下，利用期權(quán)定價模型可以確定并購中隱含的期權(quán)價值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標企業(yè)的價值。溫馨提示：以上信息僅供參考。應答時間：2021-01-28，最新業(yè)務變化請以平安銀行官網(wǎng)公布為準。 [平安銀行我知道]想要知道更多？快來看“平安銀行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

5，企業(yè)價值評估

1、必要報酬率：3.25%+0.9×5%＝7.75%每股價值：1.28×（1+5%）/（7.75%-5%）＝48.87元2、2001-2005年股利支付率：0.72/2.5＝28.8%2001-2005年的必要報酬率：3.25%+1.42×5%＝10.35%2006年及以后的必要報酬率：3.25%+1.1×5%＝8.75%2001-2005年股利支付率：0.72/2.5＝28.8%2001年股利：0.72×（1+15%）＝0.83現(xiàn)值：0.83/（1+10.35%）＝0.75元2002年股利：0.83×（1+15%）＝0.95現(xiàn)值：0.95/（1+10.35%）^2＝0.78元2003年股利：0.95×（1+15%）＝1.09現(xiàn)值：1.09/（1+10.35%）^3＝0.81元2004年股利：1.09×（1+15%）＝1.25現(xiàn)值：1.25/（1+10.35%）^4＝0.84元2005年股利：1.25×（1+15%）＝1.44現(xiàn)值：1.44/（1+10.35%）^5＝0.88元2006年1月1日股票的價值：0.88/28.8%×(1+5%)×70%÷（8.75%-5%）＝59.89元現(xiàn)值：59.89/（1+15%）^5＝36.6元2001年1月1日股權(quán)價值：0.75+0.78+0.81+0.84+0.88+36.6＝40.66元

企業(yè)價值評估對于我國企業(yè)尤其是上市公司改善管理，順利實現(xiàn)不同主體的利益等方面具有重要的作用和意義。具體表現(xiàn)在以下幾方面：　　(一)企業(yè)價值最大化思維有助于改善公司經(jīng)營。每個上市公司都是以滿足所有債權(quán)人和優(yōu)先股股東的利益為前提的(因為普通股股東能夠通過董事會監(jiān)控企業(yè)，維護自身的利益)，企業(yè)價值越大，債權(quán)人和優(yōu)先股股東的利益越安全；而價值越大的企業(yè)，意味著其股價越高，給予股東的回報越多，也越能吸引投資者。　　(二)企業(yè)價值評估可較確切地反映公司的真實價值。傳統(tǒng)的賬面價值忽略了公司資產(chǎn)的時間價值和機會成本，并且往往低估。甚至不估無形資產(chǎn)的價值，如生物制藥、電信技術等領域的企業(yè)賬面價值較低，而股票市價很高，一些擁有成套廠房、設備，但沒有發(fā)展前景的企業(yè)，賬面價值很高，而市場價值則較低。通過市場價值評估則能夠較好地反映公司的真實價值。　　(三)企業(yè)價值評估為我國資本市場及資本運作的完善和發(fā)展提供了條件。近年來，我國資本市場獲得了快速發(fā)展。1990年后，證監(jiān)會頒布了一系列法規(guī)，資本市場逐步形成。與此同時，資本運營高潮迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發(fā)生了270余起并購事件；1998年，近400家公司進行了程度不同的資產(chǎn)重組。這些并購和重組活動，都是在企業(yè)價值評估的基礎上進行的，因此，企業(yè)價值評估促進了我國資本市場及資本運作的規(guī)范化和發(fā)展。　　(四)企業(yè)價值評估可有效地改善我國公司管理現(xiàn)狀。我國上市公司都要經(jīng)過嚴格挑選，從理論上講，上市公司的業(yè)績應該優(yōu)于非上市公司。但統(tǒng)計資料表明，上市公司的財務狀況卻有逐年下降的趨勢。1995年至1999年，凈資產(chǎn)收益率由10.74%下降到8.38%，每股收益由0.25元下降到0.208元，而 2000年度上市公司平均凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)降為8.11%。這主要是由于上市公司只注重籌集資金，不注重企業(yè)制度改革和管理的完善而造成的。股東大會、董事會、監(jiān)事會形同虛設，仍舊保留了很多國有企業(yè)的管理方式和方法。而以企業(yè)價值評估為手段實行企業(yè)價值最大化管理，必然會規(guī)范上市公司的經(jīng)營管理，定能使我國上市公司走出困境。

6，企業(yè)價值評估方法

企業(yè)價值評估方法　　對目標企業(yè)價值的合理評估是在企業(yè)并購和外來投資過程中經(jīng)常遇到的非常重要的問題之一。適當?shù)脑u估方法是企業(yè)價值準確評估的前提。本文將聚焦企業(yè)價值評估的核心方法，分別從方法的基本原理、適用范圍以及局限性等方面給予分析和總結(jié)。　　一、企業(yè)價值評估方法體系　　企業(yè)價值評估是一項綜合性的資產(chǎn)、權(quán)益評估，是對特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。　　收益法通過將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現(xiàn)至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經(jīng)濟學原理中的貼現(xiàn)理論，即一項資產(chǎn)的價值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）、內(nèi)部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價法等。　　成本法是在目標企業(yè)資產(chǎn)負債表的基礎上，通過合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在于任何一個理性人對某項資產(chǎn)的支付價格將不會高于重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。　　市場法是將評估對象與可參考企業(yè)或者在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產(chǎn)一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業(yè)比較法、并購案例比較法和市盈率法。　　圖1 企業(yè)價值評估方法體系　　收益法和成本法著眼于企業(yè)自身發(fā)展狀況。不同的是收益法關注企業(yè)的盈利潛力，考慮未來收入的時間價值，是立足現(xiàn)在、放眼未來的方法，因此對于處于成長期或成熟期并具有穩(wěn)定持久收益的企業(yè)較適合采用收益法。成本法則是切實考慮企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)負債，是對企業(yè)目前價值的真實評估，所以在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產(chǎn)的控股企業(yè)，以及所評估的企業(yè)的評估前提為非持續(xù)經(jīng)營時，適宜用成本法進行評估。　　市場法區(qū)別于收益法和成本法，將評估重點從企業(yè)本身轉(zhuǎn)移至行業(yè)，完成了評估方法由內(nèi)及外的轉(zhuǎn)變。市場法較之其他兩種方法更為簡便和易于理解。其本質(zhì)在于尋求合適標桿進行橫向比較，在目標企業(yè)屬于發(fā)展?jié)摿π屯瑫r未來收益又無法確定的情況下，市場法的應用優(yōu)勢凸顯。　　二、企業(yè)價值評估核心方法　　1、注重貨幣時間價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）　　企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流，它們是在一段時期內(nèi)由以資產(chǎn)為基礎的營業(yè)活動或投資活動創(chuàng)造的。但是未來時期的現(xiàn)金流是具有時間價值的，在考慮遠期現(xiàn)金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，因此要采用適當?shù)馁N現(xiàn)率進行折現(xiàn)。　　圖2 DCF法現(xiàn)金流量示意圖如圖2所示，如果以t0為項目的起始日期，則該項目的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量為。　　因此，DCF方法的關鍵在于未來現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率的確定。所以該方法的應用前提是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流的可預測性。DCF法的局限性在于只能估算已經(jīng)公開的投資機會和現(xiàn)有業(yè)務未來的增長所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的價值，沒有考慮在不確定性環(huán)境下的各種投資機會，而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業(yè)的價值。　　2、假定收益為零的內(nèi)部收益率法（IRR）　　內(nèi)部收益率就是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個貼現(xiàn)率。它具有DCF法的一部分特征，實務中最為經(jīng)常被用來代替DCF法。它的基本原理是試圖找出一個數(shù)值概括出企業(yè)投資的特性。內(nèi)部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)內(nèi)部所固有的特性。　　但是內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評估企業(yè)值不值得投資，卻并不知道值得多少錢投資。而且內(nèi)部收益率法在面對投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時其判定法則正好相反：對于投資型企業(yè)，當內(nèi)部收益率大于貼現(xiàn)率時，企業(yè)適合投資；當內(nèi)部收益率小于貼現(xiàn)率時，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。　　一般而言，對于企業(yè)的投資或者并購，投資方不僅想知道目標企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標企業(yè)的整體價值。而內(nèi)部收益率法對于后者卻無法滿足，因此，該方法更多的應用于單個項目投資。　　3、完全市場下風險資產(chǎn)價值評估的CAPM模型　　資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）最初的目的是為了對風險資產(chǎn)(如股票)進行估價。但股票的價值在很大程度上取決于購進股票后獲得收益的風險程度。其性質(zhì)類似于風險投資，二者都是將未來收益按照風險報酬率進行折現(xiàn)。因此CAPM模型在對股票估價的同時也可以用來決定風險投資項目的貼現(xiàn)率。　　在一般經(jīng)濟均衡的框架下，假定所有投資者都以收益和風險為自變量的效用函數(shù)來決策，可以推導出CAPM模型的具體形式：　　，　　看似復雜的公式背后其實蘊藏的是很簡單的道理。資產(chǎn)的期望收益率取決于無風險收益率、市場組合收益率還有相關系數(shù)的大小。其中無風險收益率講的是投資于最安全資產(chǎn)比如存款或者購買國債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證券品種加權(quán)后的平均收益率，代表的是市場的平均收益水平；相關系數(shù)表示的是投資者所購買的資產(chǎn)跟市場整體水平之間的關聯(lián)性大小。所以，該方法的本質(zhì)在于研究單項資產(chǎn)跟市場整體之間的相關性。　　CAPM模型的推導和應用是有嚴格的前提的，對市場和投資者等都有苛刻的規(guī)定。在中國證券市場有待繼續(xù)完善的前提下，CAPM模型的應用受到一定的限制，但是其核心思想?yún)s值得借鑒和推廣。　　4、加入資本機會成本的EVA評估法　　EVA（Economic Value Added）是近年來在國外比較流行的用于評價企業(yè)經(jīng)營管理狀況和管理績效的重要指標，將EVA的核心思想引入價值評估領域，可以用于評估企業(yè)價值。　　在基于EVA的企業(yè)價值評估方法中，企業(yè)價值等于投資資本加上未來年份EVA的現(xiàn)值，即：企業(yè)價值 = 投資資本 + 預期EVA的現(xiàn)值。　　根據(jù)斯騰?斯特的解釋，EVA是指企業(yè)資本收益與資本機會成本之間的差額。即：　　EVA=稅后營業(yè)凈利潤-資本總成本=投資資本×（投資資本回報率-加權(quán)平均資本成本率）。　　EVA評估法不僅考慮到企業(yè)的資本盈利能力，同時深入洞察企業(yè)資本應用的機會成本。通過將機會成本納入該體系而考察企業(yè)管理者從優(yōu)選擇項目的能力。但是，對企業(yè)機會成本的把握成為該方法的重點和難點。　　5、符合“1+1=2”規(guī)律的重置成本法　　重置成本法將被評估企業(yè)視為各種生產(chǎn)要素的組合體，在對各項資產(chǎn)清查核實的基礎上，逐一對各項可確指資產(chǎn)進行評估，并確認企業(yè)是否存在商譽或經(jīng)濟性損耗，將各單項可確認資產(chǎn)評估值加總后再加上企業(yè)的商譽或減去經(jīng)濟性損耗，就可以得到企業(yè)價值的評估值。即：企業(yè)整體資產(chǎn)價值=∑單項可確指資產(chǎn)評估值+商譽（或-經(jīng)濟性損耗）。　　重置成本法最基本的原理類似于等式“1+1=2”，認為企業(yè)價值就是各個單項資產(chǎn)的簡單加總。因此該方法的一個重大缺陷是忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)同效應和規(guī)模效應。也就是說在企業(yè)經(jīng)營的過程中，往往是“1+1〉2”，企業(yè)的整體價值是要大于單項資產(chǎn)評估值的加總的。　　6、注重行業(yè)標桿的參考企業(yè)比較法和并購案例比較法　　參考企業(yè)比較法和并購案例比較法通過對比與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)和地位的標桿對象，獲取其財務和經(jīng)營數(shù)據(jù)進行分析，乘以適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，從而得出評估對象價值。　　但是在現(xiàn)實中，很難找到一個跟被評估企業(yè)具有相同風險和相同結(jié)構(gòu)的標桿對象，因此，參考企業(yè)比較法和并購案例比較法一般都會按照多重維度對企業(yè)價值表現(xiàn)的不同方面進行拆分，并根據(jù)每一部分與整體價值的相關性強弱確定權(quán)重。即被評估企業(yè)價值=（a×被評估企業(yè)維度1/標桿企業(yè)維度1+b×被評估企業(yè)維度2/標桿企業(yè)維度2+…）×標桿企業(yè)價值。　　7、上市公司市值評估的市盈率乘數(shù)法　　市盈率乘數(shù)法是專門針對上市公司價值評估的。被評估企業(yè)股票價格=同類型公司平均市盈率×被評估企業(yè)股票每股收益。　　運用市盈率乘數(shù)法評估企業(yè)價值，需要有一個較為完善發(fā)達的證券交易市場，還要有行業(yè)部門齊全且足夠數(shù)量的上市公司。由于我國證券市場距離完全市場還有一定距離，同時國內(nèi)上市公司在股權(quán)設置和結(jié)構(gòu)等方面又有較大差異，現(xiàn)階段來講，市盈率乘數(shù)法僅作為企業(yè)價值評估的輔助體系，暫時不適合作為獨立方法對企業(yè)進行整體價值評估。但是在國外市場上，該方法的應用較為成熟。

其實不用理那些東西，都是一些衍生方法，而且很多書寫的都不是很準確。甚至連企業(yè)價值這個概念，都還沒有統(tǒng)一的認識。不過，大體來講，價值評估就是你所講的三大基本方法，其他方法基本都是這三大基本方法的衍生，至于如何衍生、叫什么名字，都是看作者自己喜好。中國的價值評估從業(yè)人員和研究人員，多數(shù)都是從會計出家發(fā)展而來，所以很多東西與會計概念相混淆，即使是專業(yè)人員，也有很多各自為陣、自說自唱。再加上，本來很多東西都是英文文獻翻譯過來的，翻譯的時候，也沒有統(tǒng)一標準翻譯，所以同樣一個英文叫法，翻譯過來也可以有很多種。這些種種因素，造成現(xiàn)在概念比較混亂的局面。但只要掌握了三大基本方法的內(nèi)涵，那么再怎么衍生、再怎么亂寫，也至少知道他們寫的是什么東西。

7，如何進行企業(yè)價值的評估

企業(yè)要融資，其實就是做一個買賣，就是賣掉部分企業(yè)股份的一個過程。企業(yè)要融資，其實就是做一個買賣，就是賣掉部分企業(yè)股份的一個過程。那既然是買賣，就涉及到一個價格問題，如同你在菜市場買賣一樣，你是賣主，買主要么不看中你，看中你的企業(yè)后，首先要談得就是價格。價格始終是影響到風險投資人投資決策的一個重要方面，價格也是體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的最好載體，一個企業(yè)是否具備增長潛力與市場空間，看看他做私募的價格就知道其基本價值了，而大家都知道，政治經(jīng)濟學里面價格是圍繞著價值上下進行波動的，在完全競爭市場環(huán)境與信息對稱的情況下，企業(yè)的融資價格基本就代表著企業(yè)的真實價值，所以啊，一般投資商在做完投資之后，價格就是保密的最高因素。而創(chuàng)業(yè)者要融資價格企業(yè)估值也是最重要的功課之一，很多企業(yè)家對這一塊一無所知，方創(chuàng)資本在這一方面也遇到過這樣的問題，創(chuàng)業(yè)者一上來就說我要融多少錢，要出讓多少股份。這時候，我一般會問他的估值是多少，出讓多少股份是怎么算出來的。但很可惜，十個創(chuàng)業(yè)者有九個都答不出來，哈，不過，只要我給他一個一元一次方程式解解，他一般就明白了。這不是數(shù)字計算的問題，而是創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)估值問題不太了解所致。那么融資企業(yè)的價值到底如何評估呢?其實這不是一個固定的問題，對于企業(yè)價值而言，一般包括兩個方面，一個是企業(yè)的靜態(tài)價值，凈態(tài)價值看資產(chǎn)負債表就清楚了，總資產(chǎn)減去總負債即可，凈態(tài)只與其歷史的利潤相關。但這方面的價值只是企業(yè)的基本面所反應的時點價格，因為資產(chǎn)負債表也只是一個時點的價格而已，而企業(yè)的經(jīng)營是可持續(xù)的，所以企業(yè)價值的最大方面，應該是企業(yè)的動態(tài)價值，即企業(yè)未來可能盈利帶來的價值之現(xiàn)值，我們平常說一個企業(yè)值錢，也就是說它的未來是值錢的。如同google一樣，它的市值已經(jīng)超過 1300億美金，但用它2007年的利潤來看，大約也就是40多億美金，一對比，它的市盈率之高就真是嚇人了，為何每年只賺40億的公司價值卻值1000 億呢?其中的原因就是資本市場對其未來的潛在盈利能力十分看好，這說明google還有長期可持續(xù)的發(fā)展能力。投資商評估一個企業(yè)的價值，一般是以企業(yè)的利潤為基礎來評估，微觀操作層來講，一般有兩種方式：一種是以企業(yè)上一年度實際利潤具體來評估，根據(jù)實際獲取的企業(yè)利潤額來平均計算企業(yè)投資前的估值;另一種是以企業(yè)未來的可能利潤為基數(shù)來評估的，很多tmt項目目前沒有利潤，過幾年才有，這樣一來，難道就沒有價值了么?不然。這時就可以用企業(yè)未來可能的利潤來評估，但未來利潤有一個平均的問題，但這樣會帶來一個對賭協(xié)議的問題，很多公司最后出問題都出在這里，畢竟企業(yè)的內(nèi)部股權(quán)不穩(wěn)定是涉及到企業(yè)根基的大事。除此之外，如果國外有已ipo的公司，也可以按國外類似公司市值的折扣來參考評估，當然也是可以按企業(yè)面對的目標市場額來評估的。在評估企業(yè)價值的過程中，行業(yè)平均利潤率與利潤水平也是一個很關鍵的因素。一個企業(yè)的融資價格并不是越高越好，因為除了真正pre- ipo的項目外，此輪募資價格越高，下一輪的壓力就越大，融資的難度也就越大，所以價格一定要合理才行，過高了，下一輪就沒有人會投你了，原因很簡單：投資商都是想賺錢的嘛。兩輪之間總是要有一個幾倍的差距，再說了公開資本市場的市盈率也就那么多倍，pe過高，只會讓企業(yè)不健康成長，創(chuàng)業(yè)團隊也會更有壓力，壓力一大，企業(yè)的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術都可能會出問題。目前的市場估值也不是很理性的，風險投資人對企業(yè)的估值也是受到很多大環(huán)境的影響，比如目前 tmt行業(yè)因為不被短線看好，所以投資人一般給的pe不高，而對于融資額過1000萬美金的私募股權(quán)市場，市場上的投資人競爭很激烈，所以價格一般會抬的很高，其實這對于企業(yè)家與投資人雙方都不是好事。有一個知名vc的合伙人就跟我明確說：他們絕對不與其它vc在具體項目上比價格，因為他們自己有一套企業(yè)價值的評估體系。所以很多時候，投資商之間的競爭以及私募股權(quán)融資是買方還是賣方市場以及創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)對未來的預期等等很多因素都影響了企業(yè)的估值。價格總是圍繞著企業(yè)的真實價值上下波動的，這一點是經(jīng)濟學的真理，對于創(chuàng)業(yè)者與投資人來講，都要抱著共同創(chuàng)造未來價值的心態(tài)、共贏的姿態(tài)來討論企業(yè)的估值，才是企業(yè)新一輪強勁發(fā)展的開始。后之，價格與價值處理得不好，反而這未來企業(yè)發(fā)生種種內(nèi)訌危機埋下了伏筆，關鍵還在于度的把握。

企業(yè)所在領域的地位，企業(yè)行業(yè)所排的位置，企業(yè)是否是朝陽企業(yè)，企業(yè)能貢獻的社會價值

2004年12月30日中國資產(chǎn)評估協(xié)會發(fā)布了《企業(yè)價值評估指導意見書（試行）》（簡稱“意見書”），從基本要求、評估要求、評估方法和評估披露等方面對注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務提出了新的要求，并于2005年4月1日起開始實施。意見書明確提出收益法、市場法、成本法是企業(yè)價值評估的三種基本方法，這一規(guī)定打破了長期以來我國企業(yè)價值評估實踐中單一使用成本法的局面，擬促成三足鼎立的評估方法格局。基于此，在具體的價值評估實踐中方法的選擇成為亟待解決的問題，對此進行深入的討論具有現(xiàn)實意義。　　2企業(yè)價值評估方法應用　　現(xiàn)狀企業(yè)價值評估實踐中，目前國際上通用的評估方法有收益法、市場法、成本法，期權(quán)法較少采用。而在我國的價值評估實踐中，成本法是企業(yè)價值評估的首選和主要使用的方法，收益法、市場法很少采用，期權(quán)法幾乎不用。趙邦宏博士對我國2003年企業(yè)價值評估使用方法做了問卷調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，成本法在我國企業(yè)價值評估業(yè)務中所占的比例達95%左右，而收益法一般作為成本法的驗證方法，不單獨使用，市場法很少使用，期權(quán)法一般無人采用，而且在2004年12月30日中國資產(chǎn)評估協(xié)會發(fā)布的《企業(yè)價值評估指導意見書（試行）》中也未涉及到期權(quán)法，基于此，本文中對企業(yè)價值評估方法的比較及選擇研究中不考慮期權(quán)法，僅以成本法、市場法、收益法三種方法為研究對象。　　3成本法、市場法、收益法比較分析　　要選擇適合于目標企業(yè)價值評估的方法，首先應從不同的角度對方法進行比較分析，以明確各種方法之間的差異性，以下從方法原理、方法的前提條件、方法的適用性和局限性對成本法、市場法、收益法進行比較分析。　　3.1各方法的原理　　成本法的基本原理是重建或重置評估對象，即在條件允許的情況下，任何一個精明的潛在投資者，在購置一項資產(chǎn)時所愿意支付的價格不會超過建造一項與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要的成本。　　收益法的基礎是經(jīng)濟學中的預期效用理論，一項資產(chǎn)的價值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風險的回報率，即對于投資者來講，企業(yè)的價值在于預期企業(yè)未來所能夠產(chǎn)生的收益。這一理論基礎可以追溯到艾爾文。費雪，費雪認為，資本帶來一系列的未來收入，因而資本的價值實質(zhì)上是對未來收入的折現(xiàn)值，即未來收入的資本化。　　企業(yè)價值評估市場法是基于一個經(jīng)濟理論和常識都認同的原則，類似的資產(chǎn)應該有類似的交易價格。該原則的一個假設條件為，如果類似的資產(chǎn)在交易價格上存62616964757a686964616fe58685e5aeb931333332643239在較大差異，則在市場上就可能產(chǎn)生套利交易的情況，市場法就是基于該理論而得到應用的。在對企業(yè)價值的評估中，市場法充分利用市場及市場中參考企業(yè)的成交價格信息，并以此為基礎，分析和判斷被評估對象的價值。　　3.2各方法的前提條件　　運用成本法進行企業(yè)價值評估應具備的前提條件有三個：一是進行價值評估時目標企業(yè)的表外項目價值，如管理效率、自創(chuàng)商譽、銷售網(wǎng)絡等，對企業(yè)整體價值的影響可以忽略不計；二是資產(chǎn)負債表中單項資產(chǎn)的市場價值能夠公允客觀反映所評估資產(chǎn)的價值；三是投資者購置一項資產(chǎn)所愿意支付的價格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。　　若選擇收益法進行企業(yè)價值評估，應具備以下三個前提條件：一是投資主體愿意支付的價格不應超過目標企業(yè)按未來預期收益折算所得的現(xiàn)值；二是目標企業(yè)的未來收益能夠合理的預測，企業(yè)未來收益的風險可以客觀的進行估算，也就是說目標企業(yè)的未來收益和風險能合理的予以量化；三是被評估企業(yè)應具持續(xù)的盈利能力。　　采用市場法進行企業(yè)價值評估需要滿足三個基本的前提條件：一是要有一個活躍的公開市場，公開市場指的是有多個交易主體自愿參與且他們之間進行平等交易的市場，這個市場上的交易價格代表了交易資產(chǎn)的行情，即可認為是市場的公允價格；二是在這個市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；三是能夠收集到與評估相關的信息資料，同時這些信息資料應具有代表性、合理性和有效性。　　3.3各方法的適用性和局限性　　成本法以資產(chǎn)負債表為基礎，相對于市場法和收益法，成本法的評估結(jié)果客觀依據(jù)較強。一般情況下，在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產(chǎn)的控股企業(yè)，以及所評估的企業(yè)的評估前提為非持續(xù)經(jīng)營時，適宜用成本法進行評估。但由于運用成本法無法把握一個持續(xù)經(jīng)營企業(yè)價值的整體性，也難衡量企業(yè)各個單項資產(chǎn)間的工藝匹配以及有機組合因素可能產(chǎn)生出來的整合效應。因而，在持續(xù)經(jīng)營假設前提下，不宜單獨運用成本法進行價值評估。　　收益法以預期的收益和折現(xiàn)率為基礎，因而對于目標企業(yè)來說，如果目前的收益為正值，具有持續(xù)性，同時在收益期內(nèi)折現(xiàn)率能夠可靠的估計，則更適宜用收益法進行價值評估。通常，處于成長期和成熟期的企業(yè)收益具有上述特點，可用收益法。基于收益法的應用條件，有下述特點的企業(yè)不適合用收益法進行價值評估：處于困境中的企業(yè)、收益具有周期性特點的企業(yè)、擁有較多閑置資產(chǎn)的企業(yè)、經(jīng)營狀況不穩(wěn)定以及風險問題難以合理衡量的私營企業(yè)。　　市場法最大的優(yōu)點在于具有簡單、直觀便于理解、運用靈活的特點。尤其是當目標公司未來的收益難以做出詳盡的預測時，運用收益法進行評估顯然受到限制，而市場法受到的限制相對較小。此外，站在實務的角度上，市場法往往更為常用，或通常作為運用其他評估方法所獲得評估結(jié)果的驗證或參考。但是運用市場法評估企業(yè)價值也存在一定的局限性：首先，因為評估對象和參考企業(yè)所面臨的風險和不確定性往往不盡相同，因而要找到與評估對象絕對相同或者類似的可比企業(yè)難度較大；其次，對價值比率的調(diào)整是運用市場法及為關鍵的一步，這需要評估師有豐富的實踐經(jīng)驗和較強的技術能力。　　4價值評估方法選擇的原則　　價值評估方法的選擇不是主觀隨意、沒有規(guī)律可循的，無論是哪一種方法，評估的最終目的是相同的，殊途同歸的服務于市場交易和投資決策，因而各種方法之間有著內(nèi)在的聯(lián)系，結(jié)合前文對價值評估方法的比較分析，可以總結(jié)出企業(yè)價值評估方法選擇的一些原則：　　4.1依據(jù)相關準則、規(guī)范的原則　　企業(yè)價值評估的相關準則和規(guī)范是由管理部門頒布的，具有一定的權(quán)威性和部分強制性。如在2005年4月1日實施的《企業(yè)價值評估指導意見書（試行）》二十三條中規(guī)定：“注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市場法、和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或多種資產(chǎn)評估基本方法”；第三十四條中指出：“以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應當作為唯一使用的評估方法”；第二十五條中指出：“注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)被評估企業(yè)成立時間的長短、歷史經(jīng)營情況，尤其是經(jīng)營和收益穩(wěn)定狀況、未來收益的可預測性，恰當考慮收益法的適用性”。顯然，這些條款對選擇企業(yè)價值評估方法具有很強的指導意義。　　4.2借鑒共識性研究成果的原則　　價值評估方法選擇的一些共識性研究成果是眾多研究人員共同努力的結(jié)果，是基于價值評估實踐的一些理論上的提煉，對于選擇合理的方法用于價值評估有較大的參考價值。如在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產(chǎn)的控股企業(yè)，或所評估的企業(yè)的評估前提為非持續(xù)經(jīng)營，應該考慮采用成本法。以持續(xù)經(jīng)營為前提進行企業(yè)價值評估，不宜單獨使用成本法。在企業(yè)的初創(chuàng)期，經(jīng)營和收益狀況不穩(wěn)定，不宜采用成本法進行價值評估。一般來說，收益法更適宜于無形資產(chǎn)的價值評估。此外，如果企業(yè)處于成長期或成熟期，經(jīng)營、收益狀況穩(wěn)定并有充分的歷史資料為依據(jù)，能合理的預測企業(yè)的收益，這時采用收益法較好。在參考企業(yè)或交易案例的資料信息較完備、客觀時，從成本效率的角度來考慮，適合選擇市場法進行價值評估。　　4.3客觀、公正的原則　　客觀性原則要求評估師在選擇價值評估方法的時候應始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據(jù)的科學態(tài)度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據(jù)客觀的資料數(shù)據(jù)，進行科學的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體。客觀、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導意義，而且從評估人員素質(zhì)的角度對方法選擇做了要求。　　4.4成本效率的原則　　評估機構(gòu)作為獨立的經(jīng)濟主體之一，也需要獲取利潤以促進企業(yè)的生存、發(fā)展，因而在評估方法選擇時，要考慮各種評估方法耗用的物質(zhì)資源、時間資源及人力資源，在法律、規(guī)范允許的范圍內(nèi)及滿足委托企業(yè)評估要求的前提下，力求提高效率、節(jié)約成本。只有如此，才能形成委托企業(yè)和評估機構(gòu)互動發(fā)展的雙贏模式，更有利于評估機構(gòu)增強自身實力，提高服務水平。　　4.5風險防范的原則　　企業(yè)價值評估的風險可以界定為：“由于評估人員或者機構(gòu)在企業(yè)價值評估的過程中對目標企業(yè)的價值作了不當或錯誤的意見而產(chǎn)生的風險”，根據(jù)這一定義，企業(yè)價值評估中的風險可分為外部風險和內(nèi)部風險。外部風險是指評估機構(gòu)的外部因素客觀上阻礙和干擾評估人員對被評估企業(yè)實施必要的和正常的評估過程而產(chǎn)生的風險。內(nèi)部風險是指由于評估機構(gòu)的內(nèi)部因素導致評估人員對擬評估企業(yè)的價值作了不當或錯誤的意見而產(chǎn)生的風險。顯然，企業(yè)價值評估方法的選擇作為價值評估中的一個環(huán)節(jié)，可能會由于方法選擇的不當帶來評估風險。基于此，在選擇評估方法的時候要有強的風險防范意識，綜合考慮各種因素，分析可能產(chǎn)生的評估風險，做出客觀、合理的價值評估方法選擇